Цель и индивидуальные критерии капиталовложений

С незапамятных времен люди верят в возможность чудодейственного приумножения денег. Снова и снова верящие в чудеса люди тратят на это большие суммы, нередко все свое состояние. И снова и снова они убеждаются, что ошиблись при выборе вклада. Но вместе с тем многие люди от понесенных убытков ничуть не становятся ни умнее, ни осторожнее: пусть не повезло на сей раз, но может быть, в следующий раз улыбнется счастье.

И это относится не только к новичкам в финансовых делах. Предложение супердоходов приводит в действие вечную движущую силу, вечную надежду на чудо. Эта надежда способна затмить трезвый разум человека. Но, к сожалению, чудеса происходят редко. Конечно, иногда супердоходы становятся реальностью. Но это является исключением из правила. Само же правило, как и прежде, гласит: чем больше обещанный доход от вклада денег, тем больше риск потери вложенных средств. Поэтому самое главное богатство для вкладчика – это его светлая голова и знание всей необходимой информации о вкладах и связанных с ними рисков. Надеяться на кого-либо другого, включая и консультанта по вкладам, не особо приходится.  

Установление цели капиталовложения 

В качестве первого шага следует установить для себя цель вложения денежных средств, на которую и должна быть потом ориентирована стратегия вклада. Ответ здесь всегда зависит от того, каково вообще предназначение денежного вклада. То ли деньги вкладываются в качестве заботы о будущем на случай старости или на обучение детей, то ли на приобретение недвижимости или на другие серьезные покупки, например, автомобиль. Или вы хотите из денег, которые в данный момент не нужны, извлечь оптимальную выгоду. Важное значение имеет также, должен ли весь вклад (или какая-то его часть) быть легко доступным для использования. Например, для неожиданной покупки. Впрочем, вы можете в принципе в любое время снять вложенные деньги, но при разных расходах и степенях риска.  Не на последнем месте находятся этические соображения, которые дают возможность при вложении денег даже при несколько сниженных процентах сохранить чистую совесть. Например, для вкладчика может быть важно, чтобы его деньги потекли в экологически осмысленные проекты и не пошли бы в фонд военной промышленности. Между прочим, ни в коем случае не следует считать, что для всего вложенного капитала действует одна и та же цель. Часто ведь можно преследовать одновременно разные цели. Например, приобретение недвижимости, обеспечение себя на старости и краткосрочный вклад денег, которые могут быть, однако, в любое время использованы.              

Ясность целей важна и когда вы консультируетесь в банке по поводу вложения своих денежных средств, хотите ли вы сделать денежный вклад на короткое время или на длительный срок. Это служит консультанту ориентиром для его рекомендаций. И если эти рекомендации прямо противоречат целям вложения денег, то суд может возложить на банк ответственность и потребовать возмещения ущерба, если клиенту, требовавшему высокой надежности вклада, был дан совет, который привел к убыткам. Кто не намерен слепо доверять своему консультанту по вкладам или администратору своего имущества, должен быть в состоянии сам оценить все опасности и преимущества вложения денег в те или другие виды ценных бумаг.

Выбор вида ценных бумаг для капиталовложения

  Существуют различные виды ценных бумаг, которые служат для вложений ваших свободных денежных средств, капитала с целью извлечения дохода. Отдельные виды ценных бумаг отличаются друг от друга, прежде всего, способом получения дохода, а также и другими признаками. Основными видами ценных бумаг являются:

• долговые обязательства, долгосрочные займы и облигации и другие подобные ценные бумаги с фиксированным процентом;
• акции компаний, фирм и предприятий;
• акции (паи) инвестиционных фондов;
• индексные сертификаты;
• опционные свидетельства.

  Одни виды ценных бумаг предназначены для извлечения дохода, в основном за счет обладания ими в течение относительно длительного периода времени, как это происходит при наличии ценных бумаг с фиксированным процентом. Другие виды ценных бумаг предназначены для получения дохода как за счет обладания ими в течение определенного времени, так и при сделках с ними на рынке ценных бумаг, бирже, как, например, при наличии акций и индексных сертификатов. Наконец, существуют виды ценных бумаг для получения дохода исключительно за счет сделок с ними на бирже, как, например, опционные свидетельства.

 Если вы, скажем, желаете от акций получить весомую прибыль, вам надо будет неустанно следить за развитием курса, знать, как он отражается на развитии акционерного общества. Вы должны наблюдать за событиями в экономике в целом и за развитием отдельных малых предприятий. И тогда вы будете в состоянии оценить то, что вам рекомендует консультант. Понятно, для того, кто не особо интересуется экономическим развитием общества, это утомительно и может явиться основанием отказаться от вложения денег в форме акций, а также послужить поводом выбрать более простую форму вклада. Скажем, займы, облигации. А если и это слишком проблемно или у вас есть возможность вложить только очень скромный капитал, то придется, возможно, довольствоваться простой сберегательной книжкой.

Критерии выбора вида ценных бумаг 

О каждой форме капиталовложений (Vermögensanlage) можно судить по трем критериям: надежность (Sicherheit), ликвидность (Liquidität) и рентабельность (Rentabilität). В качестве четвертого критерия часто приводится постоянство стоимости (Wertbeständigkeit) в смысле защиты от инфляции (Inflationsschutz). Который из них, поскольку они отчасти соперничают между собой, считать в качестве целевого критерия и кому отдать предпочтение – вопрос приоритета для инвестора (Anleger). Принципиально каждый инвестор заинтересован, чтобы добиться в каждом случае оптимального результата: высоких процентных ставок (Zinssatz), привлекательного распределения прибыли (Gewinnausschüttzung) и прироста капитала (Kapitalzuwachs) при высокой надежности и в то же время возможности пользоваться вложенным капиталом (Verfügbarkeit), что создает в совокупности образ идеального капиталовложения. Рассмотрим каждый из критериев в отдельности:

Надежность

  Надежность означает сохранение вложенного капитала. Надежность капиталовложения зависит от рисков, которым оно подвергается. К ним относятся различные аспекты, как, например, платежеспособность (Bonität) дебитора (Schuldner), риск потерь в результате колебания курса (Kursrisiko) и, при иностранных капиталовложениях, политическая стабильность страны инвестора и валютные риски (Währungsrisiko). Повышения надежности можно добиться посредством удачного распределения своего капитала. Такое рассредоточение капитала (диверсификации – Diversifizierung) можно осуществить путем, например, вложения в различные формы ценных бумаг (Wertpapier), в различные отрасли народного хозяйства, в различные страны и при использовании различных валют (Währung).

Ликвидность

  Ликвидность капиталовложений зависит от того, как быстро реализуется сумма, которая вкладывается (инвестируется) в определенную стоимость, а также может снова превратиться в банковский вклад (Bankguthaben) или в наличные деньги (Bargeld). Ценные бумаги, которые обращаются на бирже (Börse), являются в этом смысле наиболее пригодными.

Рентабельность  

    Под рентабельностью понимается соотношение годового дохода или прибыли (рендиты – Rendite) и вложенного капитала, принимая во внимание также (остаточный) срок действия ценной бумаги и ее биржевой курс. (Например, на привилегированную акцию (bevorrechtigte Aktie) с номинальной стоимостью в 1000 евро акционерное общество выплачивает дивиденд в 100 евро (это и есть ее абсолютная рендита). Если биржевой курс этой акции составляет 2000 евро, то доход на капитал, вложенный в покупку этой акции, окажется равным 5%. Это и есть ее рентабельность, или относительная величина рендиты.)  К доходам от ценных бумаг относятся выплаты процентов (Zins), дивидендов (Dividend) и прочие выплаты (Ausschüttung), например, от роста их стоимости (в форме изменений их курса). Прочие доходы могут к вам регулярно поступать в зависимости от вида капиталовложений или не выплачиваться и не накапливаться. Эти доходы могут также в течение срока действия ценных бумаг оставаться неизменными или колебаться. Чтобы можно было сравнить различные виды ценных бумаг, независимо от различных видов дохода, используют в качестве подходящего показателя (Kennzahl) приносимый ими фактический доход. Для частного инвестора рендита является решающим фактором, прежде всего, с точки зрения налогов, так как доход от капитала подлежит обложению подоходным налогом.

  Критерии надежности, ликвидности и рентабельности нельзя без компромисса соединить между собой, поэтому их вместе называют «магическим треугольником» капитальных вложений, дающим наглядное представление о конфликтах. Один из них состоит в напряженных отношениях между надежностью и рентабельностью, так как при достижении наиболее возможно высокой степени надежности приходится смириться с тенденцией низкой рентабельности. Наоборот, рентабельность выше среднестатистической величины всегда связана с высокими рисками. Другой конфликт может возникнуть между ликвидностью и рентабельностью, так как ликвидируемые вложения часто связаны с ущербом для ее рендиты.

  После того как вам становится ясен магический треугольник капитальных вложений, вы должны внутри этого поля напряжения отдать предпочтение тому из критериев, который больше соответствует вашим личным целям вложений.         

Консультация в банке по поводу вложения денег

К сожалению, банки редко дают правильный совет желающим вложить деньги. Об этом говорят результаты бесед, которые недавно провели эксперты Stiftung Warentest в 21 банке страны. Особенно поразило проверяющих, насколько различно представление банковских сотрудников о том, что такое безопасное вложение средств. Большинство консультантов даже не задали клиентам (в качестве которых выступали эксперты) обязательных вопросов о материальном положении и целях инвестиции, задавать которые предписывает закон. Неудивительно поэтому, что в большинстве банков клиенты получали предложения, отвечающие интересам банка и его работников, а не собственным интересам клиентов.

О чем же следует помнить потенциальному вкладчику при получении консультации по поводу вложения денег? Прежде всего, о том, что банковский консультант не является независимым лицом, а выступает перед клиентом в качестве продавца тех финансовых продуктов, на продаже которых банк зарабатывает больше всего. Поэтому до начала консультации нужно определить необходимость ее получения. Если вы действительно планируете вложить деньги, то сначала определитесь с тем, какую цель вы при этом преследуете. Должна ли эта инвестиция служить финансовым обеспечением в старости? Предназначены ли вкладываемые средства для последующей покупки недвижимости? А может, вам нужно создать стартовый задел для получения хорошего образования ваших детей? Исходя из этого,  определите, когда вам вновь понадобятся вкладываемые деньги. Важно также знать, понадобятся ли они вам к определенному сроку или момент окончания инвестиций можно назначить исходя из обстоятельств, которые сложатся в будущем. Решите, предпочитаете ли вы всю сумму сразу либо разделите по частям, например, в виде ежемесячного сберегательного плана. И главное: установите приемлемую для вас степень риска вложения. В идеале вам следует кратко изложить все свои ответы на приведенные вопросы в письменном виде и вручить свои ответы консультанту в качестве исходных данных для беседы.

В ходе консультации важно не попасться в ловушку банковской терминологии.  Особенно когда речь идет о риске инвестиции. Так, приятный для уха клиента термин «ertrags – oder rendite-orientiert» применительно к вложению средств означает наличие опасности потери вложения. Если вы хотите быть абсолютно уверенным в том, что ваш вклад как минимум сохранится, вам следует из предложенной банком классификации выбрать лишь те предложения, которые относятся к категории «sicherheitsorientiert». И не забудьте настоять на том, чтобы консультант назвал до последнего цента, во что обойдется вам предложенное им инвестиционное решение. Весьма скользкой темой, которую многие клиенты по ошибке предпочитают избегать, является конфликт их интересов с интересами консультирующего их банка.  Очевидно, что банковский работник в первую очередь предложит вам те финансовые продукты, которые ему предписано продавать. Поэтому не стесняйтесь поинтересоваться имеющимися на рынке альтернативами и выяснить, почему они не были вам предложены.   

Внимательно выслушав консультанта и даже согласившись с его рекомендациями, все же не спешите подписывать подготовленные им бумаги. Согласно действующему закону, начиная с 1 января текущего года вы вправе получить на руки протокол консультативной беседы. Возьмите его вместе с подготовленным консультантом договором и тщательно изучите все эти бумаги. Важно, чтобы в протоколе были отражены все ваши пожелания и поставленные вами перед консультантом задачи,  чтобы в нем не содержалось заявлений, которые вы не делали в ходе беседы и которые в будущем могут помочь банку переложить ответственность за ошибочную инвестицию на вас. И уж ни в коем случае не подписывайте никаких бумаг, где содержится указание на то, что вы принимаете решение исходя из собственного желания (auf eigenen Wunsch). Подобная фраза полностью избавляет и консультанта, и банк от какой-либо ответственности. И не заключайте никаких договоров о вложении денег по телефону. Лучше дождитесь, пока после телефонной консультации вы получите от банка подготовленный договор и протокол консультации.

Если после беседы с банковским служащим возникло ощущение, что вам были даны неправильные рекомендации или что консультация протекала с нарушением установленных законом правил, вы можете пожаловаться руководству банка. Если это не поможет, следует обратиться к банковскому омбудсмену или в местное общество защиты прав потребителей. Последней инстанцией, рассматривающей подобные споры, является суд.  

Изучив результаты тестирования качества банковских консультаций, федеральный министр по защите прав потребителей Ильзе Айгнер (Ilse Aigner) предложила обязать финансовые институты страны разработать так называемый «паспорт» для каждого предлагаемого им финансового продукта. Этот документ должен содержать все основные сведения о предложении и предотвращать случаи продажи потребителям абсолютно не соответствующих их требованиям финансовых продуктов. Большинство банков поддержали это предложение федерального министра и уже по собственной инициативе начали разрабатывать такой «паспорт». Однако Ильзе Айгнер подчеркнула, что этого недостаточно: лишь единообразие формы и содержания этих документов позволит потребителям сравнивать предложения различных банков. Кроме того, по ее мнению, частью консультационной беседы должен стать вопрос об объективности консультанта: является ли он независимым экспертом или связан обязательствами с определенным финансовым институтом. Вместе с тем федеральный министр потребовала от Федерального ведомства по контролю за финансовым рынком (BaFin) усилить контроль за предлагаемыми банками финансовыми продуктами и выдавать этим продуктам государственный аттестат.  Ильзе Айгнер также предложила увеличить срок исковой давности по правонарушениям в ходе банковской консультации с нынешних трех до десяти лет.

                                                                                                                                   Михаил Гольдберг