Экономическая ситуация в Германии в середине 2021 года: автопром и инфляция

***

Автопром страны жмёт на тормоз

В то время как немецкая промышленность демонстрирует высокие темпы восстановления после прошлогоднего спада, в последние несколько месяцев всё больше фабрик, находящихся на территории Германии, испытывают сложности со снабжением.

И хотя эта тенденция характерна для широкого спектра национальных производителей как товаров первой необходимости, так и предметов роскоши, особенно остро она затронула автоконцерны.  Уже в середине нынешней недели впервые в современной истории ФРГ были остановлены несколько конвейерных линий на главном заводе Volkswagen в Вольфсбурге. Почти полностью прекратилась сборка моделей Tiguan, Touran, Tarraco. Более чем на две трети сократился выпуск и самой продаваемой модели Golf, а сотрудники вечерней и ночной смен, занятые в сборке и монтаже оборудования этих машин, переведены на сокращённый рабочий день. Не лучшая ситуация наблюдается на бременской и раштаттской фабриках Daimler, где основные производственные процессы были сокращены более чем вполовину.

Нехватка чипов нанесла серьёзный, хотя и немного меньший удар, по другим немецким автоконцернам, представители которых ежемесячно отчитываются о многомиллиардных потерях, вызванных снижением выпуска продукции и штрафными санкциями со стороны международных партнёров. Только за четыре майские недели дочернее предприятие VW, автоконцерн Audi, сообщило о временном сокращении выпуска автомобилей на фабриках в Ингольштадте и Неккарзульме. За несколько недель до этого снижение производственных масштабов было также отмечено на заводах автобрендов BMW и концерна Ford. По словам официального представителя Ford, только с января по май 2021 года остановки поставок микрочипов нанесли концерну Ford более 2,5 млрд убытков.

Столь резкий спад в ключевой для немецкой экономики отрасли не мог не сказаться на замедлении роста ВВП Германии. По данным мюнхенского Института экономических исследований (Ifo), прогноз по росту народного хозяйства ФРГ в 2021 году понижен с 3,7% до 3,3%. По словам экономистов, на деле эти цифры могут оказаться ещё ниже в том случае, если поставку чипов и полупроводников на автомобильные заводы Германии не удастся наладить к началу сентября. Специалисты Ifo уверены, что сейчас немецкий автопром находится в самой низкой точке. «Нам предстоят самые сложные 6 недель», – считает директор отдела закупок VW Мурат Аксель (Murat Aksel), считающий, что финансовое положение предприятия может улучшиться к концу третьего квартала. Положительных перемен во второй половине 2021 года ожидает и Daimler, в совете директоров которого уповают на скорейшее возобновление крупных поставок микросхем с фабрик стран Юго-Восточной Азии.

По подсчётам экспертов агентства Boston Consulting Group (BCG), отсутствие чипов уже обвалило производство автомобилей не только в Германии, но и других промышленно развитых странах мира. Только за два квартала этого года в крупнейших фабриках планеты сошло с конвейера на 1,4 млн автомобилей меньше, чем в первом квартале 2019 года, и на 1,6 млн меньше по сравнению со вторым кварталом 2019 года. Всего же, по самым оптимистичным прогнозам, за весь 2021 год потребители могут недосчитаться от 4 до 6 млн легковых транспортных средств. Эксперты мюнхенской консалтинговой фирмы AlixPartners сходятся во мнении, что временное сокращение производственных мощностей автомобильных концернов может привести к недостатку 3,9 млн автомобилей к концу декабря нынешнего года, что в финансовом эквиваленте соответствует сумме в 91 млрд евро.

Недостаток чипов и полупроводников на складах нельзя полностью связывать с халатным отношением концернов к своим цепочкам поставок, которые на протяжении долгих лет тщательно проверяются и меняются в зависимости от возможных рисков. Однако полуторагодовой локдаун смог прервать ключевые элементы создаваемого не одно десятилетие механизма. Дефицит высококачественных компонентов автомобилей возникал постепенно, впрочем, осознанную тревогу автопроизводители начали бить лишь в начале нынешней весны, когда само производство чипов столкнулось с острой нехваткой редкоземельных элементов и продуктов химической промышленности.

Безопасность, надёжность и своевременность поставок вновь стали приоритетными критериями для крупных автоконцернов после многих лет своевременной доставки. Производители микросхем, невзирая на рекордную загруженность своих предприятий многомиллиардными заказами, также терпят финансовые убытки ввиду нарушений контрактных обязательств, проблем со снабжением и нехваткой транспортных мощностей для транспортировки своей продукции (в первую очередь грузовых кораблей) заказчикам. Дефицит микросхем, львиная доля которых производится в странах Юго-Восточной Азии, заставил правительства промышленно развитых стран и крупных инвесторов задуматься о переносе производства стратегически важных индустриальных компонентов на территорию Евросоюза, США и Канады. Как писала раньше «РГ/РБ» (№ 11/2021 г.) в ближайшие годы в Саксонии может открыться целый ряд высокотехнологических предприятий, специализирующихся на производстве микросхем и полупроводников для нужд промышленности Германии и на экспорт в страны Евросоюза и США. Впрочем, при всей своей перспективности это решение не может кардинально сократить нынешние финансовые убытки немецких автогигантов.

Наблюдаемый дефицит компонентов, по мнению экономиста банка Bankhaus Lampe Александра Крюгера (Alexander Krüger), нужно считать «парадоксом». Поскольку спрос населения на автомобили с начала пандемии несколько снизился, вполне логически было бы предположить, что вслед за ним произойдёт понижение производственных темпов на автомобильных заводах. При таком стечении обстоятельств совершенно немыслимо было бы предположить, что к концу второго квартала 2021 года немецкий автопром столкнётся с острым дефицитом чипов и полупроводников. Эксперт предполагает, что главной причиной нынешней нехватки материалов следует считать повышенный интерес международных инвесторов к сфере лёгкого автостроения в целом, не потерявшей свою привлекательность на фоне волны банкротств в перерабатывающей и текстильной промышленности. Щедрые инвестиционные вливания в ведущие немецкие автоконцерны и подписание многомиллионных контрактов с крупными потребителями буквально за несколько месяцев вылились в дополнительные нагрузки для производителей микросхем, что на фоне обостряющихся перебоев в поставках химкомпонентов и редкоземельных элементов обернулся неожиданным ударом по промышленным мощностям автогигантов. Ну а главной жертвой всей этой цепочки событий стали темпы роста экономики Германии.

Автор Виталий Сманцер

http://www.rg-rb.de/index.php?option=com_rg&task=item&id=28023&Itemid=13

***

Инфляция вернулась. Почему и надолго ли?

Призрак бродит по планете, призрак инфляции. К началу лета годовые темпы роста потребительских цен достигли в Германии 2,5%, и это - самый высокий показатель с 2011 года. При этом оптовые цены выросли на 9,7%, чего не было с 2008 года и с небольшим временным лагом неминуемо приведет к удорожаниям в розничной торговле.

В США цены увеличились на 5%, чего тоже не было с 2008 года, в России потребительская инфляция в годовом выражении ускорилась до 6%, в Украине – до 9,5%. В Китае зафиксирован самый сильный за последние 12 лет рост цен производителей, подскочивших за год на 9%. Это не может не отразиться на ценах китайских товаров, которые широко экспортируются на все континенты. Ускорение роста цен по-разному скажется на потребителях, ипотечниках и вкладчиках

Цель ЕЦБ: рос цен почти на 2 процента 

Так что инфляция, практически целое десятилетие мало или вовсе не беспокоившая глобальную экономику, вернулась. При этом в Евросоюзе, точнее – в еврозоне, жизнь дорожает еще сравнительно умеренно. К началу лета средний рост цен в 19 странах, перешедших на единую европейскую валюту евро, составил 2%, что лишь немногим выше того уровня, который Европейский центральный банк (ЕЦБ) во Франкфурте-на-Майне считает оптимальным и к которому стремится.

Да-да, европейский регулятор денежно-кредитной политики, как и центробанки (ЦБ) других стран с развитой рыночной экономикой, вовсе не считает нулевую инфляцию благом и не пытается ее добиться. Он давно уже пришел к выводу, что для здорового народнохозяйственного развития цены должны расти, но умеренно, и четко определил желательные темпы инфляции: они должны быть «немного ниже двух процентов в год».

Такая целевая установка (эксперты говорят о «таргетировании инфляции») продиктована следующей логикой: если цены вообще не будут расти, то у бизнесменов и потребителей не будет стимулов поскорее приобретать новые товары длительного пользования, ведь те и через год, и через два будут стоить ровно столько же, что и сейчас. Но в таком случае вся промышленность может остановиться из-за затоваривания складов!

Если же предприятия и домашние хозяйства твердо знают, что через год новый станок, автомобиль или холодильник подорожают в среднем на 2%, а через два года будут стоить уже на 4% дороже, то они не станут откладывать назревшие или желательные инвестиции – и тем самым будут постоянно поддерживать производственную активность в стране.

Конечно, удерживать инфляцию на запланированном уровне – задача очень сложная, и всегда есть опасность, что темпы удорожания товаров и услуг окажутся выше, чем хотелось бы. Однако у ЦБ есть испытанный инструмент для сдерживания роста цен – ужесточение денежно-кредитной политики. Этим термином обозначают повышение того процента (ставки рефинансирования), под который центральные банки, «печатающие деньги», дают их взаймы коммерческим банкам, чтобы те, добавив свою маржу, кредитовали бизнес и потребителей. Чем выше ставка, тем дороже становятся кредиты в обычных банках, и предприятия начинают ограничивать инвестиции, а потребители – покупки в кредит.

Почему дефляция опаснее инфляции

Такой механизм обычно эффективно сдерживает рост цен, но одновременно «душит» экономику, снижая деловую активность, поэтому повышать ставку приходится очень осторожно. Впрочем, при слишком сильном торможении всегда можно вновь снизить ставку и сделать кредиты более дешевыми (смягчить денежно-кредитную политику).  Иными словами, действенное лекарство от инфляции есть, надо только правильно определить дозировку. Куда сложнее бороться с дефляцией – падением цен. С точки зрения обычных потребителей дешевеющие товары и услуги – это благо, однако с макроэкономической точки зрения ситуация, когда всё вокруг дешевеет, представляет собой прямой путь в глубочайший кризис, в народнохозяйственную депрессию.

Ведь если предприятия и домашние хозяйства твердо знают, что через год новый станок, автомобиль или холодильник подешевеют, а через два года будут стоить еще меньше, то они с большой долей вероятности отложат их приобретение. Предприятиям, выпускающим такую продукцию, придется сокращать производство и увольнять работников, рост безработицы снизит покупательную способность населения, что еще больше усилит тенденцию к снижению цен.

Остановить движение по такой нисходящей спирали крайне трудно, о чем свидетельствует опыт Великой депрессии в США в начале 1930-х годов, «потерянное десятилетие» в Японии в 1990-х или долговой кризис в Греции в начале 2010-х. Ведь если для борьбы с инфляцией процентные ставки можно теоретически повышать до бесконечности, то что дальше делать в условиях дефляции, если ставка уже снижена до нуля? 

Прогноз Бундесбанка:инфляция в 4 процента

Этот краткий экскурс в теорию понадобился нам для того, чтобы объяснить нынешнюю ситуацию в еврозоне. Практически всё минувшее десятилетие, начавшееся с острейших долговых проблем в Греции, Ирландии, Португалии, Испании, Италии и на Кипре, ЕЦБ больше всего опасался не инфляции, а дефляции. Из-за этого он еще в марте 2016 года снизил и без того крайне низкую ставку рефинансирования до 0% (коммерческим банкам деньги выдают бесплатно) и держит ее на этом уровне по сей день, тщетно пытаясь довести темпы роста цен до желаемых «чуть меньше 2%». Однако они неизменно оказывались ниже, а в прошлом году в условиях пандемии даже ушли в минус, продемонстрировав очевидные дефляционные тенденции.

Таким образом, сообщение ЕЦБ, что к началу лета потребительская инфляция в еврозоне составила 2%, по сути дела свидетельствует всего лишь о нормализации ситуации и вовсе не является каким-то опасным «всплеском цен». Проблема, однако, в том, что в данном случае речь идет о среднем показателе для всей еврозоны, тогда как в отдельных странах, например, в Германии и Испании, темпы роста цен уже превысили целевую отметку. Мало того, в июне входящий в систему ЕЦБ центральный банк ФРГ, Бундесбанк, предупредил, что «к концу года на короткое время возможен показатель инфляции около 4 процентов», хотя после этого он вновь снизится. Такой прогноз порождает по меньшей мере два ключевых вопроса: чем вызвано ожидание сильного ускорения роста цен в этом году и почему Бундесбанк считает его всего лишь временным явлением?

Разбалансировка мировой экономики

Понятно, что столь комплексное явление, как инфляция, всегда вызвано сочетанием целого ряда причин. Одной из них как раз и считается многолетняя нулевая ставка, введенная, чтобы стимулировать экономический рост в еврозоне и облегчить входящим в нее странам долговое бремя. То, что ЕЦБ «запустил печатный станок», рано или поздно неминуемо приведет к всплеску цен, предупреждали критики. Правда, в течение пяти лет этого не происходило: инфляция ускорилась лишь в этом году на фоне борьбы с коронавирусом. Стало быть, основной причиной роста цен или по меньшей мере его катализатором явилась пандемия. На первый взгляд это выглядит странно, ведь в 2020 году она ввергла ведущие экономики мира в глубокий кризис, когда скорее опасались дефляции, чем инфляции. Однако удорожание началось именно тогда, когда сначала Китай, затем США, а теперь и Европа начали (в том числе благодаря успехам вакцинации) резко наращивать темпы экономического роста.

Тогда-то и сказалась вызванная пандемией разбалансировка мировой экономики. Ведь из-за локдаунов снизились объемы производства и транспортные потоки, из-за закрытых границ обострилась нехватка гастарбайтеров в промышленных центрах планеты, из-за принятых в ряде стран мер по защите внутреннего рынка сократился экспорт продовольствия, лекарств, сырья. Короче, нарушились оптимизированные глобальные цепочки поставок, и в момент быстрого увеличения накопившегося отложенного спроса на всевозможную продукцию предложение перестало за ним поспевать. А тут еще и рост цен на нефть в результате картельного сговора ОПЕК с Россией, Казахстаном, Азербайджаном и рядом других стран-экспортеров, ограничивших добычу.

На что надообратить внимание

Поэтому прогноз Бундесбанка следует понимать так: во втором полугодии по мере бурного восстановления мировой (и немецкой) экономики показатель годовой инфляции будет нарастать, в том числе из-за эффекта низкой базы. Ведь с июля до декабрь 2020 года в Германии действовала временно сниженная с 19% до 16% ставка НДС, что опять-таки временно привело к удешевлению многочисленных товаров и услуг.

А в 2022 году по мере восстановления глобального баланса спроса и предложения темпы инфляции вновь снизятся, полагает Бундесбанк. Из этого же исходит и ЕЦБ, заявивший в июне, что пока не собирается для обуздания инфляции переходить к повышению ставки, что становится все более вероятным в США и уже несколько раз произошло в России.

Для жителей Германии всё это означает следующее. Потребителям следует осознать, что рост цен усилился, и просто внимательнее тратить деньги. Тем более что после длительных карантинных ограничений очень хочется поскорее вернуться к привычному образу жизни. Заемщикам надо следить за политикой ЕЦБ и быть готовым к тому, что кредитные ставки могут начать расти. Поэтому нет смысла надолго откладывать, например, оформление новой или продление действующей ипотеки. Вкладчикам не стоит ждать серьезного изменения мизерных процентов по сберегательным вкладам, хотя они и могут немного подрасти. И всем нам, конечно же, не стоит обращать внимания на разного рода панические предсказания «обесценивания евро». Ничего подобного нам точно не грозит.

Автор: «Курс консалтинг» (Кёльн) 

https://www.partner-inform.de/partner/detail/2021/7/189/10458/infljacija-vernulas-pochemu-i-nadolgo-li

***

Вкладчиков обложили процентами

Почти 350 немецких банков взимают со своих клиентов плату за использование накопительных счетов. Помимо обладателей крупных состояний, обязательные отчисления в пользу местных финансовых организаций теперь вынуждены делать и обладатели сравнительно небольших денежных сумм.

Число немецких банков, взимающих со своих клиентов плату за пользование накопительными счетами или переводы на хранение своих накоплений, в последние шесть месяцев увеличилось почти вдвое – к такому выводу пришли специалисты консалтингового портала Verivox. Экономисты организации отмечают, что согласно изучению деятельности 1300 немецких банков, им удалось установить, что 349 организаций взимают комиссию за хранение больших депозитов и облагают дополнительной платой единовременную транзакцию на счёт своих клиентов сумм, превышающих размер в 25 000 евро. По данным Verivox, только в период с декабря 2020 года и по конец июня 2021 года подобную стратегию поддержал сразу 171 банк, зарегистрированный на территории ФРГ, и их число растёт. Ведущий экономист Verivox Оливер Майер (Oliver Maier) убеждён, что тенденция получит дальнейшее развитие в ближайшие месяцы и к концу нынешнего года взимать плату за хранение средств крупных вкладчиков может начать до четверти от всех банков ФРГ.

Смену многолетней парадигмы, что за сохранность крупных вкладов клиенту всегда платит банк, Майер считает прямым следствием пандемии, обрушившей фондовые рынки и снизившей рейтинг доверия к популярным у инвесторов компаниям. По этой причине у инвесторов накопились крупные денежные активы, которые предприниматели и концерны с миллионными оборотами вместо прямых инвестиций в перспективные активы и международные проекты массово перенаправили на хранение в партнёрские финансовые учреждения. Подобной ситуации не наблюдалось даже в наиболее сложный период мирового кризиса 2008 года.

Исследование портала Verivox также показало, что многие банки за минувший год снизили минимальный порог необлагаемого дополнительными платежами вкладов и в последние месяцы вновь подняли порог процентной ставки за хранение денег своих клиентов. Экономисты напоминают, что прежде некоторые немецкие банки требовали комиссию только с тех клиентов, на счету которых лежали суммы свыше 100 000 евро – сейчас же подавляющее большинство банков опустило этот барьер до 50 000 евро, а в отдельных случаях платить за хранение своих сбережений приходится и вкладчикам, хранящим на своих счетах более 25 000 евро. Исследователи Verivox выяснили, что из опубликованного списка банков как минимум 102 учреждения взимают отрицательную процентную ставку с каждого депозита, сумма которого не превышает 50 000 евро. Эту информацию подтверждает опубликованное на сайте банка ING официальное заявление, где сообщается о снижении необлагаемого оплатой порога вкладов с 100 000 евро до 50 000 евро уже к ноябрю этого года. По предварительной оценке, это нововведение может коснуться более 750 000 вкладчиков, хранящих на частных или корпоративных счетах активы, чей общий размер превышает 37,5 млрд евро.

Ещё в более неприятном положении оказались клиенты Sparda Bank-West, которые были вынуждены закрыть свои пользовательские счета или начать платить 0,5% ставку от общей суммы своих депозитов, превышающих размер в 25 000 евро. Обладателей Tagesgeld счетов (накопительный счёт без фиксированного срока) руководство банка пока трогать не стало, оставив прежний порог необлагаемых обязательным тарифом вкладов на сниженном в прошлом году уровне 50 000 евро. «Долгое время мы избегали подобных шагов, но теперь обязаны изменить свою финансовую политику во благо нашей организации», – прокомментировал ситуацию исполнительный директор Sparda Bank-West Манфред Стеферман (Manfred Stevermann). Новшество Стеферман оправдывает сохранением имеющихся отрицательных ставок на прежнем уровне, хотя их последующий рост прогнозировали многие экономисты, предсказывающие дальнейшее давление на вкладчиков на фоне пандемии.

Политике понижения порога необлагаемых обязательным тарифом вкладов последовали также Commerzbank и Postbank, и уже в ближайшие месяцы к ним могут присоединиться другие банки. Оливер Майер уверен, что возможное решение крупных немецких банков изменить финансовую политику может спровоцировать колеблющиеся учреждения последовать их примеру, что в свою очередь негативно скажется на немецких вкладчиках, денежные активы которых будет съедать как постоянно растущая инфляция, так и отрицательные проценты со стороны финансовых организаций. «Вполне возможно, что в будущем минимальный порог необлагаемых тарифом накоплений может быть ещё больше понижен», – считает Майер. Иными словами, платить за хранение своих сбережений могут начать клиенты, на счету которых находится менее 15 000 или даже 10 000 евро. Эксперт также не исключает, что до конца года ряд немецких банков может поднять уже имеющуюся отрицательную ставку, что заставит часть крупных клиентов перейти к менее требовательным конкурентам и спровоцирует отток капитала и инвестиций из только что начавшей восстанавливаться экономики Германии и в целом из всего ЕС.

Главной причиной введения немецкими финансовыми организациями платы за пользование накопительными счетами стало недавнее решение Евроцентробанка принудить коммерческие банки платить 0,5% от общей суммы заявленных излишних средств, что, по оценкам экономистов, приведёт к дефициту в 15 млрд евро в финансовом секторе Германии. Вполне логичным шагом со стороны местных банков было принуждение к аналогичным платежам своих клиентов. В то же время многие немецкие банки в последнее время ещё больше увеличили комиссию за управление счетами и дебетовыми карточками или вскоре планируют объявить об этом шаге. Невзирая на то, что по данному пути пошли лишь немногие банки, эта тактика слишком хороша, чтобы отказаться от неё в будущем. При подобном развитии ситуации отчисление банку начнут платить не только самые состоятельные жители Германии, для которых принуждение к выплате отрицательных процентов стало неприятным, но не критичным фактором, но и рядовые граждане, привыкшие считать каждый цент и порой не имеющих никаких сбережений на своих счетах.

Автор Виталий Сманцер

http://www.rg-rb.de/index.php?option=com_rg&task=item&id=28096&Itemid=13